美国股市新高不断中国股市跌跌不休内在逻辑何在

2016-12-29 11:39:46来源:现代财经杂志作者:李华

  美国股市创下了最长时间的连涨纪录,但中国股市呢,16年依然是熊冠全球,其原因何在?简单来说就是美国市场得到持续的补血而中国市场是长期的失血。一字之差结果是天地之差。sAN现代财经网

  是经济不行,中国经济绝对GDP增长率依然位居世界前列,中国经济依然韧性很强,是货币政策收紧导致流动性枯竭,央行也实施了降准操作,上半年资产慌是一个最热门词汇,流动性过处期货市场暴涨,螺纹钢一天成交量就把一年产量全部交易完毕,地产行业井喷,不仅成交猛增,就是房价也是涨势喜人,京沪深房价上涨惊动高层,出现了地产城市四小龙,可见中国金融市场也不缺钱,毕竟经济增速只有6.7%而货币增速高达12%远超经济增速,M2高达150万亿元是全世界最高的。sAN现代财经网

  那么中国股市缘何16年再度摘下世界最熊的皇冠帽子呢?sAN现代财经网

  让我们看一组数据,根据数据显示,假设剩余9家企业在年内顺利完成申购发行的话,2016年上市公司数目最终将达245家,募资额为1615.67亿元。与2015年224家企业IPO的1578.28亿元募资额相比,数量和金额都有所上升,IPO家数同比上升9.47%,但募资金额仅同比上升2.37%。15年中国股市可以说是喜怒参半,但至少录得不错涨幅,新股发行应该是牛市环境市场承受力强一点发多一点,弱势环境市场承接力弱一点少发一点安抚市场情绪,但现在倒过来了,熊市环境新股大大加码发行,市场焉能走好。sAN现代财经网

  中国IPO与世界股市不同,发行市盈率是被严格控制的,上市以后会出现连续涨停,涨几倍司空见惯,因此对市场资金的影响不能简单用融资额度来测算,市场需要承接新股的资金是融资额度的2-3倍,因此新股更应该适度控制。sAN现代财经网

  IPO融资实际上还算是可控的,不可控的是再融资,尤其是定增再融资由于门槛低、审核不严,更得到市场的青睐,成为市场难以承载之中,据券商中国记者统计,2016年以来,A股增发募资总额达到1.46万亿元,位居A股历年排名第一位,相当于2010、2011、2012和2013等4年期间的增发募资总和(4年合计1.45 万亿元),可谓“一年顶四年”。排名第二的年份就发生在去年,2015年A股增发募资1.37万亿元,如将2015年和2016年合计,A股市场两年间已经通过增发募集资金2.83万亿元。sAN现代财经网

  再融资竟然是IPO首发融资的10倍左右,这是中国市场所特有的,在世界其他市场所绝无仅有的。一年融资就是历史四年总和,这样的节奏和规模市场如何承载,投资者如何感想,笔者不敢妄加猜测别人的思维,但笔者觉得还是不寒而栗。毕竟每一分融资都意味着最终需要二级市场投资者来买单,也就是需要投资者拿出自己的辛苦钱财来买单。sAN现代财经网

  如将IPO、增发和配股合计,2016年的募资总额达1.62万亿元,变身为历史第一位。在中国融资总是位居资本市场第一要务,没有最高只有更高,新增资金进场在何方呢?在融资不断新高下,没有新高的新增资金进场中国股市焉能不垫底。sAN现代财经网

  但是融资增加会不会吓退投资者呢?这是笔者担忧之处。因为历史上新股市场化改革三年投资者曾经以销户离场的决然方式离开市场。美国股市单纯从IPO来说,16年再度大幅下滑,笔者看到一则资料,虽然记忆不清,但是融资额比14和15年分别下滑30%和40%多,大约只有220亿美元左右,美国是一个完全开放市场,全世界投资者都可以到美国投资,与中国相对封闭而言市场承接力更强,市场新高不断投资者信心饱满,新股理应发行更多,但是比中国还少,原因各异,但值得我们高度重视和探讨。

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